净利润下跌90%的海底捞，还能撑多久？

　　海底捞又上热搜了，这次不是因为奇葩服务，而是因为一份业绩预警。

　　由于海底捞前期的业绩表现太过亮眼，这份断崖式下跌的2020年业绩预告一经发布，便成了资本市场的热门话题，甚至登上了微博热搜。    图片来源：微博

　　与之一同的还有海底捞包间装摄像头的消息也上了热搜。

　　与之相关的讨论板块里，“贵”、“涨价”是出现最频繁的关键词。有网友吐槽，“以前爱吃的很多东西慢慢都不卖了，调料、水果、凉菜也在变没或者减少，我花钱吃不到啥，去干啥？”

　　前不久，海底捞还因一颗牛肉粒，引发吃货激烈讨伐。不少消费者反映，部分海底捞门店的牛肉粒小料，悄悄替换成了“豆制品”，外型很像，口感却差异很大。要知道，五香牛肉粒，那可是海底捞人气最高的小料之一。

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　　业绩下滑九成

　　3月1日晚，海底捞发布盈利警告，预计2020年度净利润相较2019年的23.47亿元下降约90%，财报显示，海底捞2019年的净利润为23.47亿元，这意味着2020年其净利润仅有2.35亿元，一年少赚了21亿。    图片来源：官方公告

　　海底捞称2020年业绩暴跌的主要原因有二：一是疫情防控导致全球各地对消费场所实施限制，对集团营运造成重大影响；二是美元兑人民币汇率波动导致净汇兑损失约2.35亿元。

　　作为国内家喻户晓的餐饮巨头，海底捞于2018年9月成功登陆港交所，上市之后公司业绩保持高速增长，成为餐饮行业的标杆企业。

　　财报数据显示，2018年和2019年，海底捞营收分别为169.69亿元、265.56亿元，同比增长59%、56%；同期归母净利润分别为16.46亿元、23.45亿元，同比增长60%、42%。

　　2020年3月至2021年2月，海底捞股价从最低27.3港元持续拉升至最高85.8港元，一年左右股价累计上涨180%，公司总市值一度超越4500亿港元。截至3月2日收盘，海底捞报68.5港元/股，仅0.5%的微跌，总市值3630亿港元。

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　　“涨价”也救不了的业绩

　　疫情以来，海底捞一直被消费者抱怨在涨价，相关话题一度登上微博热搜。

　　2020年4月，海底捞曾就此发布《致歉信》，承认上调了部分菜品价格，并指出“涨价是公司管理层的错误决策，伤害了海底捞顾客的利益”，决定将所有门店菜品价格恢复到1月26日停业前标准。”

　　然而，这个说法似乎未能让消费者满意。直到现在，仍有大批消费者在社交平台公开抱怨，海底捞锅底、蘸料、饮料全在涨价，且食材分量较小。    图片来源：网络

　　一组数据或许也能说明问题——财报披露，2020年上半年，海底捞人均消费112.8元，较上年同期的104.4元同比增长8.05%。

　　2020上半年，海底捞大陆门店均实现客单价正增长，一线城市达到118.1元，二线107.4元，三线城市101.8元，大陆以外地区191.3元。主要原因是低客单客群消费下降(学生69折，但未开学；其他价格敏感人群消费意愿略有下降)导致高客单人群占比提升，以及3月下旬至4月10日，公司有过短暂菜单提价(6%左右)。

　　只是从目前公布的业绩预期来看，“贵”似乎也难以拯救海底捞了。

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　　海底捞的自救

　　到二三线城市开更多的店，占领更多下沉市场，一直是海底捞努力的方向之一。

　　2020年以来，海底捞的多家快餐副牌密集曝光：北京的“十八汆”、成都的“捞派有面儿”、郑州的佰麸私房面、西安的“新秦派面馆 ”以及门店尚未落地的共计10个快餐项目等。

　　这些品牌超乎寻常的便宜，像北京的十八汆均价9.9元，郑州的佰麸均价7元，成都的捞派有面儿特色凉面仅售2.99元。

　　布局下沉市场，布局快餐赛道，让海底捞越来越走向大众化，这一策略在当下疫情冲击、经济放缓的大背景下，为公司提高餐饮服务收入创造了更大空间和可能。

　　此前，火锅外卖受制于火锅场景、火锅特性、配送成本，以及消费者习惯等因素，一直没有太大的突破。疫情之前，能够提供外卖服务的门店极少。

　　而疫情的出现，让更多消费者开始通过外卖、购买食材在家吃火锅，新的火锅消费场景产生，火锅外卖也因此成为了行业新的增长点。    图片来源：海底捞官方

　　2020年上半年，海底捞外卖业务营收4.096亿元，比去年同期增长了123.7%。同时，为满足疫情期间消费者对火锅外卖的需求，海底捞对外卖业务进行快速扩充，截至2020年6月，共有299家可提供外送服务。

　　火锅外卖、居家自涮，让脱胎于火锅食材供应链的“一站式购齐”火锅食材超市也“火”了起来。2020年11月，海底捞在北京开业了一家“海底捞外送食材自提站”。该门店不仅是线上外卖的配送站，也支持消费者在门店内进行食材选购。

　　所以说，海底捞的股价稳也是有道理的，因为很多投资者向前看，但是向后看看基本面，海底捞稳定的根基又有些牵强。

　　根本原因在于，海底捞的业绩增长，主要来自门店数量的增加，运营效率提升却跟不上，可以看到自从上市以来，海底捞的翻台率、同店销售额增长率不断下滑。海底捞之前一直把平均翻台率(次/天)维持在5以上，到2019年却跌至4.8，去年上半年特殊情况跌至3.3。

　　而同店销售额增长率，由2018年的6.2%，跌至2019年的1.6%，后来海底捞干脆不公布同店的销售额和同店的销售增长率了。

　　另外，海底捞目前处于“船大难掉头”的情况，因为门店、员工甚多，之前有人测算，关一天，海底捞的支出就是2000万，所以在海底捞业绩公布后，也有券商先后下调海底捞目标价格，不再看好海底捞“大锅炒一切”的股价神话。

　　素材综合自：华尔街见闻、华商网、欢乐风向标

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