大盘再次跌回3500点附近，这已经是第三次考验3500点的支撑了，尽管外资持续抢筹A股，但仍难抵抗巨大的卖盘，引发A股下跌的原因到底是什么？为何国庆节后市场风云突变，成交量大幅下滑，难道真的是量化产品受监管，影响市场绝大多数的交投氛围了吗？

　　?接下来市场怎么走，投资机会又在哪里，下面我们总结几个观点，一一为大家解疑答惑！

　　1、A股下跌的两大原因

　　节后成交量大幅下滑，从1.4万亿左右下降到万亿附近，相当于少了4000亿左右，不难看出市场交投已经出现了严重的萎缩，当然对市场反弹起到很大的限制作用，而之前引发讨论的量化交易被推向风口浪尖，还一度传出量化交易贡献两市50%的成交量，但实际上也仅有20%-30%左右，那么按1.4万亿来算的话，刚好在4000亿左右，对于目前成交量的下滑，量化交易背锅也是正常的。

　　除了量化交易规模受到限制外，还有一个重磅的因素，那就是流动性；有关市场预期央行降准的概率逐步落空，这个对整个市场的影响是比较大的，股市要想走强，当然需要更多的增量资金，否则想上涨简直太难了，有反弹更多的也是表现在局部效应；看一下近期金融板块的表现，没有一个走势是好看的，尤其是券商股，那么行情什么时候到来，流动性拐点什么时候出现，那么就是市场行情由弱转强的时候！

　　市场今天继续单边下跌，两周的涨幅3个交易日就给跌没了，盘中没有丝毫抵抗的意愿，尾盘还加速跳水，究竟市场在担心什么呢？查一下近期的大事件，应该是11月4日的美联储议息会议，在会议落地前，基本市场表现都不会太高，靴子没落地，大资金都比较谨慎，加上三季报还没有披露完毕，不确定性因素较多，更是缺乏做多的动能，降低操作频率是最好的选择，等右侧加仓机会。

　　二、为何新股连续破发？

　　以前中新股，喜出望外，现在是花钱中弹了！近期不少新股连续破发，包括中自科技、可孚医疗、凯尔达、中科微至、新锐股份、成大生物、戎美股份等。尤其是科创板新股N成大，发行价110块，开盘大幅低开-18.18%，收盘价盘-27.27%。戎美股份上市首日也是下跌13.18%。

　　这个也从侧面说明，现在市场的环境确实变差了，新股都能破发，背后的原因值得深思，自从新股询价新规后，发行定价大幅提高，大量质次价高新股产生，中签风险大增，尤其是高价新股，所以大家以后要打新，还得要擦亮眼睛，否则不仅竹篮打水一场空，结果还得赔个篮子。

　　很多人都以为新股破发跟股价高低和市值有直接关联，但是低价也不意味着绝对安全，对标估值只要不能太离谱就行，注册制新股要仔细甄别是否超募太多，导致发行价和发行PE远超同类上市公司，如果是机构类型的高价新股低估值上市的话，还是可以积极参与打新。

　　三、周期股风险开始加大

　　煤炭板块上演跌停潮，前期我给大家传达的观点很明确，我用了一句话形容：高处不胜寒，言外之意就是高位博弈的性价比不高；在对煤炭价格大幅上涨做干预的时候，还要违背指导意愿顶风作案，那不是眼睁睁地让自己的钱打水漂吗？

　　动力煤限价引发周期股大跌，看一下动力煤的价格，高点下来才不到9个交易日，几乎已经腰斩了，就算煤炭股业绩表现再怎么强，股价之前的一波上涨已经有表现了，今天煤炭股批量跌停，风险要提前判断，而不是跌下来才看到风险，已经晚了！

　　从历史的经验来看，周期股如果高位出现顶部信号，那么一旦下来的话，基本上都需要很长的时间去消化，这一点大家尤其要注意；从盘面上看，煤炭板块的大跌已经扩大到石油、石化板块等，中石油盘中跌幅超过6%，所以对于这类方向还是要谨慎再谨慎。

　　四、外资流入不改短期走势

　　今天外资又在逆势净买入超过60亿，之前我就跟大家说过，外资大幅净流入并意味着股市会涨，不要只盯着这一个风向标，如果就看北向资金去投资，那么人人都能赚到钱，这可能吗？最近外资净买入不少，但最大的原因还是因为权益类的配置，尤其是MSCI中国A50指数的推出，部分资金有配置的需求，更多立足于中长线的投资，短线对市场起到的作用太小了。

　　所以，大家对于外资近期大幅净流入，不要过于兴奋，很多核心资产还是要等三季报业绩出来后，再去选择是否布局，不要做左侧机会，要学会去做确定性的机会；当前，要以时间换空间，小仓位阶段性博弈题材股，有消息利好或者有事件驱动的都可以尝试布局，大仓位要等行情企稳，至少市场要有大的利好预期，才会有增量资金入场，届时赚钱效应好起来，自然就是收获的时候。

　　

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